2024.10.25

特斯拉，一夜涨出一个宁德时代！ 第1张

导读：华尔街机构对特斯拉后续走势分歧很大。

作者 | 第一财经 肖逸思

在三季报净利润超预期后，华尔街彻底疯狂了。

截至美东时间10月25日收盘，特斯拉美股股价上涨21.9%至260.48美元，总市值一夜上涨近1541亿美元（约合人民币10970亿元）。

而截至10月25日收盘，A股超万亿市值的公司仅11个，其中，动力电池龙头宁德时代总市值为1.08万亿元，这意味着特斯拉一晚上涨出了一个宁德时代。

特斯拉股价大涨源自于美东时间10月24日盘后发布的第三季度财报，这份财报给出了一个超市场预期的净利润。财报显示，今年三季度，特斯拉营收达252亿美元（约合人民币1796亿元），同比增长8%；GAAP（通用会计准则）净利润为21.67亿美元，同比增长17%，超出市场预期；毛利率也有所回暖，同比增加约2个百分点至19.8%。

特斯拉今年三季度盈利能力的明显改善，一方面与其成本控制能力的提升有关，另一方面也得益于卖碳积分的收益。特斯拉三季度单车成本创历史新低，为3.51万美元（约合人民币25万元）。而且，特斯拉三季度的碳积分收入为史上第二高，为7.39亿美元。

今年三季度，虽然汽车单价端环比下滑了约730美元，但得益于原材料如动力电池等成本的下滑，以及裁员所带来的成本下滑，特斯拉汽车业务毛利率（剔除碳积分影响）环比也提升了2.4%至17.1%。

不过，特斯拉三季度盈利超预期后，华尔街机构对其未来股价走势却出现了巨大的分歧。

Wedbush分析师Dan Ives给予了特斯拉跑赢行业的评级，未来12个月的目标价定为300美元，相当于预计特斯拉股价相较本周三收盘价还有超过40%的涨幅。他表示：“现在降价已经完全成为过去，我们认为，对华尔街来说，这是证明特斯拉未来几年继续进行AI和FSD（完全自动驾驶）转型时提高利润率的关键因素。”

还有很多像Dan Ives这样的特斯拉多头，Piper Sandler分析师Alexander Potter甚至给出了310美元的目标价。昨晚特斯拉股价的暴涨也代表了多空的狂欢。

但特斯拉空头摩根大通的分析师Ryan Brinkman却认为，特斯拉三季度业绩报告所带来的行情不可持续，他表示，特斯拉第三季度的盈利和现金流有所改善，这些成绩背后的几个动因是不可持续的。其中包括，出售碳排放信用额度的所谓“卖碳”收入，以及异常高的营运资本收益。

Brinkman维持对特斯拉的减持评级不变。他将特斯拉的目标价从130美元上调至135美元，但新目标价相比周三特斯拉的收盘价还低近37%。

特斯拉空头的主要疑问集中在特斯拉增长担忧是否真的已经缓解的问题上。

今年三季度，特斯拉单季交付量创下今年新高的成绩，在销量乐观的背景下，特斯拉三季度在中国和美国对主力车型Model 3/Y价格没有调整，欧洲地区因为关税加征的影响，对Model 3还上调了1500欧元。

但如果特斯拉订单增长放缓，新一轮的降价便势在必行，这也会直接影响到其盈利能力。

中国汽车流通协会专家李颜伟向第一财经记者表示，今年三季度，国内价格战确实有所缓解，汽车品牌折扣率从7月开始一路走低，不过，随着年底各大车企完成年度销量目标的销售压力，折扣率预期将会回升。